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消费电子景气度明年或提升 5G概念股人气爆棚
2019-04-19 10:20:12    来源:

互联网  点击:

日前,苹果和高通同时发表声明,决定就专利使用费的纠纷达成和解,并放弃在全球层面的所有法律诉讼。通过本次和解,苹果获得了5G“筹码”,高通则获得版税和销售“筹码”。“借助于此,苹果实际上扫除了进军5G的障碍,有望更早更顺利地推出5G产品。”一位消费电子产业链人士向记者表示。

苹果和高通达成和解

4月17日,A股消费电子产业链个股纷纷以股价高开迎接上述好消息,最终蓝思科技以涨停收盘,环旭电子、深天马A等大涨。

根据和解方案,苹果将向高通支付一笔一次性的款项。“我们还签署了一项为期六年的专利许可协议,自2019年4月1日起生效,包括两年的延期选择权和一份多年期芯片组供应协议。”苹果和高通在一份联合发布的声明中表示。

不过,和解方案并未透露更多细节。

“相对而言,高通毕竟是具有极强芯片研发实力的独立第三方,苹果与其和解是当下最好的方案。”一位消费电子产业链人士向上·证·报·记者表示。

高通拥有两大业务部门,其一是为智能机和其他计算设备开发芯片和无线调制解调器,另一部门则负责向智能机制造商提供专利授权。在高通打造的专利授权体系下,不论是否使用高通芯片,都需要向其支付专利费,这个专利费是按手机等设备的价值收取的。

高通是苹果2011年至2016年iPhone芯片组供应商,每销售一款iPhone,苹果就要向高通支付高达7.5美元的版税。2016年起,苹果开始将英特尔作为芯片组供应商。

2017年1月,苹果对高通提起诉讼,指称高通从2013年起利用“垄断能力”强迫客户支付了“不合理价格”。由此,两方掀起了在全球各地的诉讼战。

然而,今年4月16日,英特尔表示决定退出5G移动芯片市场,将更多精力集中在PC和智能家居设备的4G和5G芯片,以及更广泛的5G基础设施业务上。

眼下,对于苹果来说,找到合适的5G芯片供应商极为重要。随着5G时代的即将到来,苹果和高通不得不握手“言和”。

值得一提的是,高通最近宣布推出用于智能手机的第二代5G产品。有研究人士表示,在5G芯片方面,高通领先于竞争对手英特尔。

消费电子景气度明年或提升

“从此次和解来看,5G时代到来时,苹果不会缺席、不会滞后,同时将继续保持引领作用。”上述消费电子产业链人士表示。

可以预见的是,苹果此后将在iPhone中恢复使用高通芯片,包括高通的5G组件。此前,有消息称,苹果将在2020年发布5G版的iPhone手机。

有研究人士表示,苹果依然在消费电子领域掌握大量的核心创新能力及产品引领能力,“苹果有望更早发布5G产品,这对于消费电子供应链是好事,有助于消费电子5G产品得到更早普及与落地。”

目前,消费电子供应链正处于一场寒冬中。

4月10日,工信部下属的中国信通院发布了3月份国内手机市场的分析报告。数据显示,今年3月,国内手机市场总体出货量2837.3万部,同比下降6.0%;2019年1-3月,国内手机市场总体出货量7693.1万部,同比下降11.9%。

对于市场出货量不断下滑的原因,中国信通院相关人士表示,4G红利逐渐消失、市场需求减弱、痛点创新不足、产品同质化等问题均使智能机市场饱和。

“总体来看,今年不能指望整机销量出现多大的增长,尽管会出现不少的亮点,但消费电子后4G时代总体将保持当前局面。”前述消费电子产业链人士表示,“大的机会、大的亮点将会在明年出现,5G时代将带来显著换机潮。”

消费电子行业普遍预计2020年将真正进入5G时代。“届时,将是一个万物互联时代,有更多应用场景与空间,这对于消费电子产业链来说,是更大的好消息。”该人士表示。(来源:上证)

紫光股份:营收同比增长33%,“平台+生态”能力持续深化

紫光股份 000938

研究机构:新时代证券 分析师:田杰华 撰写日期:2018-08-27

扣非后归母净利同比增长13.58%,“平台+生态”能力持续深化

公司发布2018 半年报:实现营业收入224.44 亿元,同比增长33 %;实现营业利润14.68 亿元,同比增长17%,归母净利润7.33 亿,同比下降8.56%,扣非后归母净利润5.84 亿,同比增长13.58%,研发投入为15.81 亿,同比增长19.74%,经营活动现金流净额为2.95 亿,同比增长177.53%。公司持续聚焦新城市产业云和私有云建设,加大核心产品技术及新一代IT 技术应用研发投入,加强行业市场拓展力度,加深与生态伙伴合作,以“平台+生态”的模式,进一步整合公司在IT 基础架构产品、集成系统及软件平台、行业解决方案、系统集成、运营维护等方面的优势资源,夯实融合行业生态应用的端到端交付和服务能力。

网络产品进入运营商市场,强化云计算和安全产品线竞争力

(1)网络产品市场份额继续保持领先,推出全球首款400G 平台的数据中心核心交换机 S12500X-CF,连续两年最大份额中标中国移动高端路由器集采,继续保持国内 SDN/NFV 市场份额第一;(2)构建支持公有云、私有云、混合云等多种模式的全栈式云服务平台,全新升级的面向行业云和产业云的H3C Cloud OS 3.0 云服务平台;(3)入选 Gartner 全球企业级网络安全设备商前10 名,下一代入侵防御系统 T5000/T9000 序列新品以高份额中标中国农业银行、交通银行、中国移动等重大集采,安全产品线以最大份额和最大金额中标“国税系统政府采购信息系统信息化产品入围采购项目”。

践行“全栈服务、全景生态”的策略,效果显著

公司在政务云、教育云、金融云、交通云等行业云领域进行大力拓展并取得重点突破,陆续中标国家外网云、北京政务云等项目,继续保持政务云市场领先地位,同时还成功进入以中国人民银行清算中心为代表的金融云高端应用领域。公司发布全新的“云网安融合”、“工业互联网”、“智慧教育云”、“3D 融媒云”等业界领先的云解决方案,并且“安全云”已在国家信息中心、四川政务云、上海政务云等多个省部级政务云落地应用。

投资建议

预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.97、2.50 和3.34 元,维持“推荐”评级。

风险提示:行业云城市云业务拓展不及预期、技术研发进度不及预期、网络行业增速放缓。

中兴通讯:中兴MWC彰显5G 优势,依旧看好全球地位提升之长期趋势

中兴通讯 000063

研究机构:申万宏源 分析师:刘洋 撰写日期:2019-03-14

投资要点:

2019MWC(世界移动大会)上,中兴通讯多项产品均展现出其全球领先的技术实力,5G时代依旧是全球范围内强有力的竞争者。之前担心在禁运事件之后,中兴全球范围内的业务拓展会受影响,在此次会议上中兴展现出与各主要运营商、芯片商、行业应用厂商等良好的合作关系。中兴通讯成功举办主题为“拥抱5G时代”的5G全球峰会,吸引了来自全球众多知名领域内300多位高端代表参加。而在技术上,中兴依旧保持着全球第一梯队水平,全球知名咨询机构Frost&Sullivan宣布,凭借在4G、Pre5G和5G基础设施领域所取得的突出成果,中兴通讯荣获“2018年度全球5G基础设施技术领先奖”。

运营商业务发展战略继续顺利推进。无线侧,与中国联通联合发布了基于5GMEC的CLOUDVR云业务。MEC是基于5G应用场景新技术,满足了低时延高可靠等应用场景,让信息的计算、存储等功能更加贴近用户端。该业务依托中国联通5G网络演进和MEC业务需求,给用户带来更便利、舒适、震撼的沉浸式业务体验,目前已在广东等省份成功部署落地,助力加速5G商用步伐。传输侧在干线首次完成单载波400G64QAMOTN现网 传输,同时取得了传输距离最长、支持码型最多两项最优成绩。

除了传统优势的运营商业务,中兴在终端领域也取得了不俗的成绩。在2019年1月,中兴通讯与中国联通合作,在深圳5G规模测试网中打通了基于5G智能手机终端的外场Firstcall。此次会议上,中兴通讯重磅发布了首款5G手机中兴天机Axon10Pro,中兴终端已经与中国联通、芬兰Elisa、奥地利和记等世界主流运营商达成协议,2019年上半年就会让中兴天机Axon10Pro率先在欧洲和中国上市。

5G建设如预期推进,中兴通讯依旧是最核心的收益标的。除了中兴,其他厂商的产品亦验证5G进度符合预期。芯片方面高通、紫光展示全新5G芯片。5G应用上传统厂商与通信厂商跨界合作,推进工业互联网、车联网等5G应用实例。全球5G商推进最快的韩国运营商LGUplus已经部署超1万个5G基站。产业链各环节均向前不断推进,中兴作为整个产业链最核心标的之一有望持续受益。

调整18-20年盈利预测,维持“买入”评级。考虑到中兴18年受美国禁运事件的影响以及未来受益于5G的大规模建设,我们调整18-20年的盈利预测,调整前18-20年预计净利润为50.2/64.1/74.1亿元,调整后预计净利润为-61.6/45.3/62.3亿元,对应PE估值-20/27/19倍,维持“买入”评级。

华工科技:三季度增速放缓,深耕激光加工业务

华工科技 000988

研究机构:长城证券 分析师:曲小溪,张如许,刘峰 撰写日期:2018-11-07

三季度单季增速放缓,销售费用上涨影响短期业绩:公司发布2018年三季度报告,前三季度实现营业收入40.28亿元,同比增长22.30%,实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元,同比增长0.60%,实现毛利率24.0%比去年同期下降1.14%,净利率6.18%比去年同期减少1.59%。三季度单季,公司实现营业收入12.86亿元,同比增长1.88%,实现净利润0.76亿元,比上年同期下降3.77%。三季度,公司销售费用为3.43亿元,同比增长56.95%,主要原因系公司为加强市场开拓、完善营销网络和优化销售队伍而增加了投入。研发费用为1.60万元,同比增长30.24,主要原因系本期加大了研发投入。公司经营活动产生的现金流净额为-1.34亿元,较上年同期-1.02亿元下降30.88%,主要原因系销售规模增长,运营资金投入加大。

深耕激光精密加工领域,拓展智能制造转型:公司自2000年上市以来,一直以激光技术及其应用为主业,秉承集中优势资源发展智能制造和物联科技两大业务方向,专注于能量激光和信息激光两大领域。上半年,公司实现营业收入27.42亿元,其中光电器件系列产品、激光加工设备及系列成套设备、敏感元器件和激光全息防伪系列产品分别占比40.85%、35.45%、16.23%和5.01%。前三季度,公司光模块、高功率激光设备营收增幅均超过同行业企业;激光全息防伪业务收入大幅增长,在非烟类领域中实现突破。传感器业务中汽车电子产品收入增长27%。在3C 市场方面,公司以客户为中心开发定制专业自动化设备、工作站及自动化生产线。紧抓大客户战略,国内3C 大客户需求量持续增长,国际大客户订单与去年基本持平,大客户份额仍在提升。

(1)上半年激光先进装备制造业务销售收入增长31.14%,销售费用增长70%,毛利率较上年同期增长 0.09%。

公司智能装备事业群进一步聚焦汽车制造领域,白车身激光焊接装备及产线在国内市场份额继续稳居行业领先水平,上半年销售同比增长 50%;

自动化及焊接产线中标国际知名汽车公司,为全球第一条高端铝合金电池托盘项目;双联齿轮自动化焊接产线已成功在格特拉克、神龙等客户交付使用,齿轮焊接生产线订单同比增长 57%。上半年公司新品光纤激光切割机销售同比增长 69%;三维五轴激光切割机成功在凌云等客户得到推广应用;多台光纤激光切割机、全自动集成料库的激光切割生产线已在格力等公司成功交付。上半年高功率激光设备销售增长50%,净利润增长超过100%。公司精密激光系统事业群聚焦激光精细加工领域继续深耕,同时大力拓展智能制造转型。精密激光系统事业群实现在 3C 消费电子行业、电气家电行业、日用消费品行业、显示半导体、新能源为代表的全领域,销售规模同比增长40%。在第十四届中国国际机床工具展览会上,全资子公司华工激光展示了MARVEL 系列万瓦级切割平台12000W 多模组连续光纤激光器。并于10月28日正式在武汉举行发售会,第X 代激光切割机MARVEL“W”系列的正式发售,在使用国产核心光源的同时,切割头亦为自主研发,其上市标志着我国高端激光装备的核心光源全面进入万瓦时代。

(2)在光通信业务方面,公司抓住5G、数据中心、物联网建设风口,启动全球化网络营销布局,上半年总体销售收入较上年同期增幅达50%,其中数据中心业务增幅达130%以上,传送网业务增幅约20%。

(3)在光模块业务方面,公司在9月推出400G SR8光模块,这款面向2020年商用的高速光模块,解决了在信号完整性、COB 关键工艺、散热及可靠性等诸多设计难点,目前已确认将于2019年一季度向国内外知名客户提供正式样品测试,成为国内率先进入主流运营商体系的企业。随着5G 时代的到来,基站密度较4G 时代增加了1.5-2倍,相应光模块的数量也将增长2倍以上。今年9月,公司已成为第一批获得5G 光模块订单的企业。公司数据中心业务增幅达130%以上,传送网业务增幅约20%,光模块产品速率全面向25G/40G/100G 转型。

(4)在激光全息防伪与材料业务方面,伴随烟草行业开放和产品结构升级,公司新技术新产品领先优势进一步释放,中烟业务销售收入同比增幅 44%;新产品贡献率 39.4%。

在非烟领域,全息水转印定位产品在洋河天之蓝、口子窖等品牌酒类客户上实现应用突破,有望在其它名酒上得到推广使用。公司持续加大研发投入,两大战略产品全息定位转移纸、全息水转印花纸推向市场,率先开发出大幅面微缩加密技术,猫眼透镜、水晶浮雕、铂金浮雕等全新的防伪效果带来可观的市场空间。

(5)在传感器业务方面,公司在进一步巩固白色家电优势地位的同时,深耕细作小家电市场,在厨用电器高温传感器和燃气灶防干烧温度传感器领域抢占市场先机。公司在国内率先进入新能源汽车热管理领域,覆盖60%以上的新能源汽车产品。上半年,新能源汽车业务同比增幅达到175%。公司重点开发全球开利、三电及伊莱克斯等新项目,国际市场销售同比增长超过100%。

(6)在智能终端业务方面,公司基于ONT 产品全球领先的批量交付能力,公司已经成为智能终端产品全球出货量前三的企业,2018年半年度收入较同期增幅100%以上。但受上游电阻电容、存储芯片等原材料价格持续大幅上涨,产品毛利空间被严重挤压。截至今年三季度,上游原材料涨价已经稳定,未造成新的压力,公司主要客户也提供了部分关键材料的供给,同时通过公司内部不断推进精益生产的管理方式,三季度智能终端业务效益已有较大改善。

变更募投项目,优化业务结构:原募投项目“智能终端产业基地项目”使用募集资金1.2亿元扩充产能,从2016年815万台提升到2018年上半年902万台,销售收入从2016年3.7亿元增长到2018年上半年5.63亿元。

目前项目产能已达到规划要求,因没有达成利润目标,公司决定终止项目投入,并将剩余募集资金4.6亿元变更用于“应用于5G 和数据中心光模块的研发及扩产项目”,重点开发5G 光模块、数据中心的新产品。本项目建设将助力于公司快速配套5G 和数据中心光模块研发生产等设备,提升公司的竞争优势和高端产品的供货能力,提升盈利水平。

挂牌出售华工创业股权,改善现金流:根据公司8月24日公告,公司审议通过了《关于出售华工创业投资有限责任公司股权的议案》。华工创业属于公司的联营公司,主营创业投资、投资咨询和管理服务业务。华中科技(母公司大股东)和华工科技(母公司全资子公司)分别持股34.22%和32.50%。本次出售的是华工科技持股的32.50%股权。公司同意将全资子公司武汉华工科技所持有华工创业的32.5%的股权以公开挂牌方式出售,挂牌底价为3.548亿元,最终交易价格和交易对手将根据竞价结果确定。报告期内,该事项目前正在积极推进中。本次出售股权事宜,将有利于公司改善现金流。

投资建议:我们预测2018-2020年公司的EPS 分别为0.35元、0.46元和0.61元,对应PE 分别为33倍、25倍和19倍。首次覆盖,给与“推荐”评级。

风险提示:贸易争端风险;行业竞争加剧;汇率波动。

合力泰:产业链深度整合,成就电子产业核心竞争力

合力泰 002217

研究机构:东北证券 分析师:王建伟 撰写日期:2018-09-06

公司于8 月30 日发布2018 年半年度报告,2018 年上半年营业收入85.02 亿元,同比增长39.51%;归母净利润6.98 亿元,同比增长36.67%; 扣非归母净利润5.11 亿元,同比增长21.52%。

点评: 全产业链布局,产品线齐全,成本领先优势明显。公司是国内领先的智能终端核心部件一站式供应商,产品线齐全,同时向上游延伸布局了背光模组、SMT、FPC、2D/2.5D/3D 玻璃盖板、纳米晶等无线充电材料、5G 应用的EMI 屏蔽及吸波材料、5G 天线的LCP 材料及基站用高频复合材料等材料及技术。多项产品产能布局位居行业前列,具备与国内外一线客户服务的规模优势和集中采购的价格优势。一体化多产品供应能力,获得国内外一流客户的认可,与三星、华为、OPPO、VIVO、小米等客户建立了良好的合作关系。公司目前实行“1+N”战略模式,对一个客户同时服务N 个产品,充分利用了丰富的客户资源和产品线,助力业务增长。

掌握多项核心技术,打造5G 材料技术壁垒。通过掌握最上游的非晶带材重要的供应环节,成为全球为数不多能生产无线充电纳米晶材料的公司。收购全球少数几家掌握高频LCP 柔性天线批量生产技术之一的安缔诺公司,为迎接5G 时代对高速传输和智能终端设备轻薄化的需求,导入多层LCP 柔性线路的生产。此外,公司掌握的超细线路柔性线路板及COF 填补了OLED 市场的空白。公司核心竞争优势明显, 未来业绩可期。

维持“买入”评级。我们看好公司传统模组的行业优势地位与5G 相关材料业务的发展前景,随着5G 时代的到来,公司业绩将进入快速释放期。预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.63/0.92/1.20 元,维持“买入”评级。

风险提示:下游市场波动,产品价格下降,影响经营业绩。

海特高新:航空产业迎来业绩拐点、自主芯片助力新增长

海特高新 002023

研究机构:申万宏源 分析师:韩强 撰写日期:2018-12-28

公司是一家老牌民营航空维修商,后通过多次资本运作布局航空及高端芯片两大产业。公司前身四川海特高新技术公司,是国内第一家取得中国民用航空总局维修许可证的民营航修企业。2004年,公司在深交所中小板挂牌交易,自上市以来,公司始终围绕“同心多元”的发展战略,通过并购和投资设立两种方式不断向航空产业链上下游渗透,已实现从航空维修、航空租赁等基础服务领域到高端航空新技术研发制造、航空金融租赁的全面覆盖。后收购子公司海威华芯,正式进军高端半导体集成电路芯片研制领域。目前,公司深耕航空及高端芯片两大产业。

国内军民用航空业蓬勃发展,公司业务布局高端。民航主要运输指标实现平稳较快增长,军用直升机未来市场空间巨大;公司围绕“同心多元”发展战略,积极深化航空全产业链布局:1)航空维修:公司为国内第一家民营航空维修企业,覆盖部附件、整机、发动机维修;2)航空培训:国内领先的第三方航空培训机构,现已拥有国内外三大运营基地;3))航空研制:聚焦高端航空产品的研制,ECU及直升机救援电动车是两款主要产品;4)航空租赁:优化航空服务商业模式,借力民航租赁实现业绩提升。我们分析认为,公司在诸子产业链中均占据行业主导地位,未来或充分受益于军民航空业发展带来的红利。

借力军民融合布局集成电路产业,在国家自主可控政策支持下,预计公司作为高端芯片供应商将核心受益。我国集成电路产业起步晚发展快,对第二\三代半导体集成电路需求大;二代化合物砷化镓受益5G通讯,国内机会应运而生,三代化合物半导体GaN性能更强,未来发展前景可期。国家支持自主可控,国产化替代将带来高端芯片制造广阔空间。公司收购海威华芯,涉足高端芯片制造领域,我们分析认为,海威华芯积极投入第二代、第三代化合物半导体技术的研发和市场开拓等工作,未来有望为公司扩展新业务增长点。

首次覆盖,给予增持评级。我们分析预测,公司2018-2020年EPS分别为0.09、0.20、0.27元/股,公司当前股价(2018/12/26股价为10.43元)对应PE分别为111、52、38倍。选取与公司具有相似业务公司进行比较,可比公司18-20年的PE平均值分别为60、43、35倍,公司2018/2019年PE水平较可比公司均值比较高,2020年PE较可比公司均值比略高。考虑到公司航空业务恢复增长稳中向好、培训业务快速扩张、高端芯片业务良品率提升有望助力公司盈利能力改善,看好公司中长期投资价值,首次覆盖给予增持评级。

风险提示:国内军民机建设进度不达预期、海威华芯研发进度低于预期、市场竞争加剧带来公司盈利能力下降等。

超声电子:Q3净利同比增长188%,主因系汇率上升(智联汽车系列公司点评)

超声电子 000823

研究机构:申万宏源 分析师:骆思远 撰写日期:2018-11-07

三季报:超声电子前三季度营收36亿元,同比增长18%;归属于上市公司股东的净利润1.82亿元,同比增长37%;归属于上市公司股东的扣非净利润1.79亿元,同比增长40%。

经营改善Q3毛利率微升,财务费用率同比下降5.3pct。Q3单季营收13.6亿元,环比增长13.7%,同比增长25.8%,较上半年增幅略有提升,2018Q3归母净利润1.05亿元,同比增长188%。本季毛利率21%,环比大幅提升3pct,同比提升0.8pct,基本持平。单季销售费用率0.6%、管理费用率8.5%分别同比下降,由于财务费用率由去年同期2.44%降为-2.82%,因而营业利润率从5.05%大幅上升至11.75%,因而本季净利率7.8%,同比提升4.4pct。

受益于车载、工控、家电领域需求,液晶显示器营收领涨。H1液晶显示器营收6.86亿元,同比28%,毛利率16.55%,是惟一毛利上升的主业。2017年,超声电子三大子公司均放弃手机显示业务,转向拓展车载、电表、工控、家电等增量市场。其中,由于海外工控、家电CTP项目需求旺盛,产品结构得以优化,订单量稳步上升,子公司超声显示器技术有限公司实现营业收入3.9亿元、净利润1,698万元,同比分别上升91.59%、350.91%。

印刷线路板转向以汽车为主要下游,Q3迎来相对旺季。H1PCB业务营收11亿,同比上升6.42%,毛利率19.6%,同比大幅下滑5.2pct。三季度消费电子国际客户订单开始量产,另外超声PCB业务转向拓展汽车电子逐步走出低谷。

覆铜板业务营收微增,预计2019年释放新产能。H1实现营收4.25亿元,同比11.7%,受原材料价格影响,毛利率下降至13.83%,大幅影响净利润。公司环保型高性能覆铜板优化升级技术改造项目将新增年产高性能覆铜板产品500万平方米、半固化片1500万平方米生产能力,提升无铅、无卤、高品质FR-4、高频高速等环保型高性能覆铜板产品规模,增强公司覆铜板业务市场竞争力。当前在建工程2.1亿元,预计明年将形成增量销售收入。

上调盈利预测,维持中性评级。三季报营收符合预期,净利润高于预期。由于谨慎看待CCL新厂达产进度,将2019年营收预测从62亿下调至61亿元,维持2018/2020年营收预测50/70亿元;受益于今年Q2以来汇率持续上扬,将2018年净利润预测从2.2亿元上调至2.5亿元,维持2019/2020年净利润预测2.2/2.8亿元。鉴于2019年公司可能面临一定额度汇兑损失,且CCL新产能利用率若不达预期可能拉低整体毛利率,维持中性评级。

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